Sur un siècle, l’or s’impose toujours comme un acteur majeur de l’économie mondiale. Ce métal précieux fascine par sa capacité à conserver une valeur tangible face aux tumultes économiques et géopolitiques. Au fil des années, son prix a traversé des phases de stabilité, des envolées fulgurantes et des corrections, traduisant l’évolution des marchés et des comportements des investisseurs. L’analyse de cette trajectoire étonnante éclaire à la fois les raisons du succès de l’or comme valeur refuge et les éléments susceptibles d’influencer sa tendance future.
Depuis les systèmes monétaires fondés sur l’étalon-or jusqu’à la libéralisation des marchés, le cours de l’or a subi l’épreuve des crises, des innovations financières et des changements géostratégiques. Chaque épisode a laissé une empreinte dans la fluctuation des prix, enracinée dans le rapport complexe entre l’offre, la demande, l’inflation et les tensions internationales. Ainsi, le métal jaune apparaît comme un indicateur précieux des dynamiques économiques mondiales.
Le cours de l’Or avant 1970 : une stabilité contrôlée par l’étalon-or
Au début du XXe siècle, le cours de l’or était étroitement encadré par les systèmes monétaires basés sur l’étalon-or. Cette politique limitait les variations du prix du métal en le fixant à une parité stable, souvent autour de 20 à 35 dollars l’once.
Le fonctionnement de l’étalon-or obligeait les États à maintenir une quantité d’or correspondant à la monnaie en circulation. Cette contrainte freinait l’inflation mais limitait également la flexibilité économique. Les deux guerres mondiales ont malgré tout entraîné des perturbations temporaires, avec une suspension temporaire de ce système, provoquant quelques fluctuations à court terme.
Les ruptures majeures dans le système monétaire international
En 1934, le Gold Reserve Act des États-Unis change la donne. Le gouvernement américain nationalise l’or détenu par les particuliers et fixe le prix de l’once à environ 35 dollars. Cette mesure vise à stabiliser la monnaie et relancer l’économie après la Grande Dépression.
En 1944, les accords de Bretton Woods établissent une nouvelle donne. Seul le dollar est convertible en or à un prix fixe, tandis que les autres monnaies sont liées au dollar. Ce système garantit une stabilité du cours de l’or jusqu’au début des années 1970. Cependant, la croissance économique rapide et l’augmentation des dépenses publiques créent des tensions qui mettent progressivement fin à cette stabilité.
Tableau récapitulatif des principaux mécanismes entre 1870 et 1970
| Période | Système monétaire | Prix de l’or (USD/once) | Événement clé |
|---|---|---|---|
| 1870 – 1914 | Étalon-or classique | Environ 20,67 | Stabilité monétaire mondiale |
| 1914 – 1925 | Suspension temporaire (Première Guerre mondiale) | Fluctuations | Réquisitions et variations temporaires |
| 1934 – 1944 | Gold Reserve Act | 35 | Fixation officielle du prix americain |
| 1944 – 1971 | Accords de Bretton Woods | 35 | Dollar convertible en or |
Dans ce contexte, le cours de l’or est resté un précieux repère pour les gouvernements et les investisseurs cherchant une valeur refuge face à l’incertitude.
Les bouleversements des années 1970 : libéralisation et envolée spectaculaire du cours de l’or
La fin du système de Bretton Woods en 1971 marque un tournant décisif pour le marché des métaux précieux. Le prix de l’or devient flottant, fixé par le jeu de l’offre et de la demande. Cette nouvelle liberté donne lieu à une augmentation sans précédent du cours.
Entre 1970 et 1980, le prix de l’or grimpe de 36 dollars l’once à plus de 615 dollars, multiplié par 17 en dix ans. Plusieurs facteurs se conjuguent pour pousser ce phénomène.
Les chocs pétroliers et leur impact sur l’inflation et l’or
Les années 1970 sont rythmées par deux chocs pétroliers. En 1973, la guerre du Kippour provoque une forte réduction de la production de pétrole par l’OPEP, entraînant une flambée des prix du baril. Cette situation se répète en 1979 avec la révolution iranienne et le conflit Irak-Iran.
Ces crises énergétiques déclenchent une inflation galopante et une perte de confiance dans les monnaies fiduciaires. L’or apparaît alors comme le rempart idéal pour préserver son pouvoir d’achat. Le métal jaune devient un actif incontournable pour les investisseurs à la recherche de sécurité.
Liste des facteurs clés favorisant la hausse des prix dans les années 1970
- Fin du système de Bretton Woods, prix flottant
- Inflation élevée et chute de la valeur des monnaies
- Crises géopolitiques majeures (guerre du Kippour, révolution iranienne)
- Chocs pétroliers impactant l’économie mondiale
- Augmentation de la demande d’or physique et d’investissement
Cette période solidifie la réputation de l’or comme valeur refuge face aux turbulences économiques, ancrant durablement son rôle dans la gestion de patrimoine.
1980-2005 : un marché de l’or entre stagnation et désintérêt
Après l’apogée spectaculaire du début des années 1980, marqué par un pic proche de 850 dollars l’once, le cours de l’or entame une période de stagnation puis de déclin.
Les années 1990 sont caractérisées par un regain de confiance dans les marchés financiers mondiaux, avec des taux d’intérêt relativement bas et une forte croissance économique, notamment dans les technologies. L’épargne or et l’investissement dans le métal précieux sont alors moins attractifs.
Facteurs expliquant le recul du prix de l’or pendant cette période
- Stabilisation économique et baisse de l’inflation
- Appétit des investisseurs pour les marchés d’actions
- Baisse de la demande d’or d’investissement et des banques centrales
- Renforcement du dollar américain
- Absence de crises majeures incitant au refuge
| Année | Prix moyen de l’or (USD/once) | Évènement économique majeur |
|---|---|---|
| 1980 | 850 | Pic historique été 1980 |
| 1990 | 383 | Début du boom économique |
| 2000 | 273 | Éclatement bulle internet |
| 2005 | 445 | Relance du cours |
Durant ce cycle, l’or conserve néanmoins son statut de produit refuge, mais son attrait évolue face à d’autres opportunités d’investissement plus dynamiques sur les marchés financiers classiques.
Les deux dernières décennies : une flambée historique et une nouvelle ère d’investissement
Depuis 2005, le cours de l’or connaît une croissance remarquable, passant de 445 dollars à plus de 4 300 dollars en 2024. Une multiplication par presque 10 en un peu moins de vingt ans, doublée d’une évolution marquée par la volatilité et des reprises fulgurantes.
Cette période est jalonnée par plusieurs crises : la crise financière de 2008, la crise de la dette européenne, puis la pandémie mondiale du Covid-19. Ces événements renforcent la perception de l’or comme un actif sûr.
Les moteurs de la hausse récente du cours de l’or
- Crises financières et économiques accentuant l’incertitude
- Conflits géopolitiques récents, notamment en Ukraine et au Moyen-Orient
- Inflation persistante poussée par la politique monétaire accommodante
- Hausse de la demande d’or d’investissement, pièces et lingots
- Politique d’achat massive d’or des banques centrales (notamment Chine, Russie, Pologne)
Le rôle central des banques centrales se renforce pour diversifier leurs réserves et limiter leur dépendance au dollar américain. Le tableau suivant illustre les acquisitions majeures de ces dernières années :
| Pays | Quantité achetée (tonnes) | Année d’achat majeure |
|---|---|---|
| Russie | 1940 | 2010-2025 |
| Chine | 354 | 2022-2025 |
| Pologne | 284 | 2022-2025 |
| Turquie | 245 | 2022-2025 |
| Inde | 126 | 2022-2025 |
Le marché des métaux précieux bénéficie ainsi d’une dynamique forte, où l’or retrouve son rôle d’épargne privilégiée, particulièrement apprécié en période d’instabilité.
Perspectives à court terme et les grandes forces qui animent le cours de l’or
La tendance or en 2025 semble bénéficier d’un contexte global où l’incertitude règne toujours. L’inflation n’est pas maîtrisée dans plusieurs grandes économies et les tensions géopolitiques persistent, nourrissant la demande pour ce métal refuge.
Par ailleurs, le dollar américain est affaibli, ce qui favorise une hausse naturelle du cours de l’or exprimé en dollars.
Facteurs favorisant la hausse ou la baisse du prix de l’or
| Facteurs de hausse | Facteurs de baisse |
|---|---|
| Crises géopolitiques et conflits | Baisse des taux d’intérêt |
| Inflation élevée | Force du dollar américain |
| Aversion au risque sur les marchés financiers | Appétit pour les actions |
| Achats des banques centrales | Ventes massives ou prise de bénéfices |
Pour 2025, certains experts comme HSBC annoncent un prix moyen pouvant atteindre 3 455 dollars l’once, avec un potentiel d’explosion à 5 000 dollars en 2026. Cette anticipation repose sur les tensions géopolitiques, la demande soutenue et l’évolution monétaire.
Les investisseurs sont donc invités à surveiller de près ces variables clés pour optimiser leur gestion de patrimoine via l’investissement or.
Pourquoi le cours de l’or était-il stable avant 1970 ?
Le cours de l’or était fixé par des systèmes monétaires comme l’étalon-or et les accords de Bretton Woods qui maintenaient une parité stable avec le dollar, limitant ainsi sa fluctuation.
Quels ont été les principaux moteurs de la hausse du prix de l’or dans les années 1970 ?
La fin des accords de Bretton Woods, les chocs pétroliers, l’inflation élevée et les crises géopolitiques ont contribué à une forte augmentation du cours de l’or durant cette période.
Comment évolue la demande en or aujourd’hui ?
La demande est alimentée principalement par les bijoutiers, l’industrie, les investisseurs, et les banques centrales qui renforcent leurs réserves pour diversifier et sécuriser leurs avoirs.
L’or est-il un bon placement en période d’incertitude ?
Oui, l’or est considéré comme une valeur refuge car il conserve sa valeur lors de crises économiques et géopolitiques, servant de bouclier contre l’inflation et la volatilité des marchés.
Quelles sont les prévisions pour le cours de l’or en 2025 et 2026 ?
Les experts anticipent une augmentation du prix moyen de l’or à environ 3 455 dollars l’once en 2025, avec un possible franchissement des 5 000 dollars en 2026 en cas de tensions renforcées.
