Dans le monde dynamique de l’investissement, il est rare de trouver des opportunités au sein de sociétés ayant fait l’objet d’une évaluation négative, surtout lorsque leurs fondamentaux commencent à s’améliorer.
C’est dans cette optique que nous allons examiner Western Union (WU), une entreprise emblématique dans le secteur des transferts d’argent, qui pourrait se trouver à un tournant décisif, proposant ainsi un potentiel de hausse de 85 %.
Un historique riche mais une tendance difficile
Western Union a été fondée au 19ème siècle, à l’origine comme une entreprise de télégraphes, avant de se réinventer dans le secteur des transferts d’argent. À une époque où les virements se faisaient principalement en espèces, l’entreprise a dominé le marché. Avec l’essor des transferts électroniques, Western Union a souffert de l’inertie de son infrastructure, ce qui lui a coûté des parts de marché face à une concurrence mieux financée dans le secteur des paiements en ligne.
Un nouveau leadership pour un nouvel élan
Depuis l’arrivée de Devin McGranahan en tant que PDG en décembre 2021, la direction a mis l’accent sur une série d’initiatives cruciales. Contrairement aux objectifs de croissance à tout prix de ses prédécesseurs, McGranahan cible des aspects fondamentaux tels que la qualité et la rentabilité de son personnel. Ces changements visent à inciter le personnel au contact des clients à promouvoir les transactions numériques, en s’adaptant aux tendances du marché.
Situation actuelle : dévaluation et opportunités
Actuellement, Western Union se négocie à moins de 6 fois l’EBITDA prévu pour 2024, avec un rendement libre de flux de trésorerie de 8 % et un rendement sur dividende de près de 8 %.
Le marché semble juger l’entreprise à tort comme une organisation en déclin permanent, souvent décrite comme un « cube de glace fondant ». Pourtant, des indicateurs montrent que l’entreprise pourrait connaître une croissance modeste de ses bénéfices, dans un contexte où le nombre d’immigrés aux États-Unis continue d’augmenter, représentant une potentielle clientèle pour les services de transfert d’argent.
Les initiatives clés de McGranahan
McGranahan a mis l’accent sur une nouvelle stratégie d’acquisition et de rétention des personnels, remplaçant les primes d’engagement traditionnelles par des contrats axés sur la performance.
Cette transition devrait réduire les coûts d’acquisition tout en stabilisant le réseau d’agences en se débarrassant des moins performantes.
Monétisation et nouvelles fonctionnalités
L’un des aspects les plus prometteurs de la stratégie de McGranahan est la monétisation de l’envoi de fonds via des cartes de débit, ce qui pourrait générer jusqu’à 400 millions de dollars de revenus supplémentaires.
En se concentrant sur des fonctionnalités telles que le “Quick Resend” et “Remember Me”, qui simplifient le processus pour les clients réguliers, Western Union est en bonne voie pour augmenter la valeur à long terme des clients tout en stabilisant ses revenus.
Vers un retour à la croissance
D’après les dernières publications financières, la croissance des revenus numériques a atteint 9 % au premier trimestre 2024, ce qui représente une amélioration significative par rapport aux trimestres précédents.
Le taux de croissance des transactions, qui a également augmenté de 13 %, semble confirmer que les initiatives mises en place portent leurs fruits. Les gestionnaires de l’entreprise estiment que ce redressement pourrait conduire à un niveau de rentabilité soutenu d’ici 2025.
Une opportunité d’investissement attractive
Dans un scénario de croissance, Western Union pourrait être valorisée entre 10 et 12 fois l’EBITDA, ce qui donnerait une estimation de 22 dollars par action, représentant un potentiel de hausse de 85 % par rapport au niveau actuel.
De plus, avec un programme de rachat d’actions en cours et des dividendes soutenus, l’entreprise offre aux investisseurs un rendement attractif de près de 8% par an.
Western Union, avec ses initiatives stratégiques solides et un potentiel de croissance sous-estimé, constitue une opportunité d’investissement à surveiller de près. Sa capacité à se réinventer dans un secteur en pleine transformation numérique pourrait lui permettre de renverser la tendance et de générer des rendements substantiels pour ses actionnaires. En tant qu’investisseur, il est essentiel de prêter attention à cette entreprise qui, bien que confrontée à des défis significatifs, est sur la voie d’un renouveau prometteur.
